金融真正好？

原載《都市日報》2009年4月28日〈都市博客〉專欄

死谷金融有點像賭博，只看到贏的喜悅，拒絕去想輸的痛苦。

　　上訴庭上周否決電盈私有化，輿論幾乎一致叫好。電盈雖然可要求終審法院翻案，但公信力在庭上備受質疑，官司再打下去只會加深怨懟。不如搞好業務，還股民一個公道。大股東算得太盡，變成「寧教我負天下人，莫教天下人負我！」的曹操。股價年來徘徊在幾元的水平。不要說最高時曾經過百元，即使在四五十元時購入，帳面上也已近乎血本無歸。私有化計劃一元幾毫的增減，根本沒有意義。當數以萬計的股民have little to lose時，就只能與你拼到底。

　　上周坐堂的三個法官備受輿論讚賞。但法例顯然過時。要股東出馬、按人頭來取決私有化的制度，顯然是股東主要住在香港時訂下的。但現在股權散布全球、上百萬港人常居外地，要外地股東專程來港投票，無形中構成歧視。

　　同期內，同樣一度是大藍籌的中信泰富，因為炒燶謔稱「I kill you later」的外匯合約Accumulator，一下子輸掉一百五十多億，將近是半間公司。作為中資企業，除了要由十三億人填氹，更遭到警方調查。為了降低匯價風險，財團利用金融工具本屬正常。問題是用股東一半的身家來落注，還有沒有常理？

　　更棘手的是雷曼迷債。數以萬計的市民合共損失過百億元，包括很多人的退休老本。滙豐、中銀等幾乎所有大銀行都涉嫌胡亂推銷，誤導投資者。由於牽涉面廣、法律複雜、部門扯皮，當局顯得束手無策。政府、銀行和立法會三方角力不知何時了。苦主由衝擊銀行進而高呼「曾蔭權下台」。講明若「七．一」看不到出路，就扶老攜幼上街。言下之意，重演沙士當年導致董建華下台的大遊行。由於經濟疲弱，這次遊行看來十萬人少不了。

　　以上三大紕漏都源自我們視為經濟之本的金融業，其中又主要是不少人引以為傲的財技。這充分說明，與製造業、服務業等「實」業相對，金融業與財技不生產實物，除了帳面上的數字，本質上很「虛」。而且帶有強烈的雙刃性：好的時候可以暴發，衰的時候沒有底。死谷金融有點像賭博，只看到贏的喜悅，拒絕去想輸的痛苦。願賭應該服輸，但下注前應該從本身的條件和承受力出發，平衡效益和風險。而不是只看到彩池，愈買愈大，用高利貸來博。不要誤會，我講的不是上述公司的大小股東，而是香港的發展方向。香港應該發展金融，但抱着僥倖的心理，跟在華爾街後面跑，靠炒作和內地資金來支撐，只會自取其辱。最終被上海超越。

　同樣諷刺的是，金融方面接連出事之時，《明報》上周說，金融管理局總裁去年的年薪加花紅高過行政長官、政務司長、財政司長「合計」的年薪，也高過歐、英、日、美四大央行行長薪酬的「總額」。這當然是因為前年市場暢旺，金管局花紅狂飆造成的。但金管局當初處處與私人銀行看齊，是殖民地留下來的病態。應該像該報說的，在現任總裁九月離任時，除了決策獨立外，逐步使該局回復政府體制。